Orlov__Kirill

5,9K

подписчиков

58

подписок

Тг канал: https://t.me/orlovinvestt - Инвестирую с 18 лет или с 2018 года. - Автор стратегии с февраля 2023 года. - Высшие инженерное и экономическое образования. - В своем блоге преимущественно рассказываю о стратегии и о рынке акций в целом с нетривиальным подтекстом.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

12:24

Вернулись в злополучный ВТБ. Да, опять ВТБ. Снова купили акции банка, теперь его доля в стратегии составляет около 33%. Кто давно за мной следит, знает, насколько я «люблю» эту компанию. И отношение моё, честно говоря, ничуть не изменилось. Но есть один момент. Можно сколько угодно недолюбливать компанию, её руководство и решения, которые там принимаются. Только какое это имеет отношение к возможности заработать на её акциях? По 56 рублей (средняя в стратегии) ВТБ мне кажется довольно интересной историей. P/E сейчас в районе 1,1–1,2. То есть банк стоит чуть больше одной годовой прибыли. Дёшево даже с учётом всех его особенностей. Плюс дивиденды. Если ВТБ выплатит хотя бы 8 рублей на акцию, это уже около 14,5% доходности к нашей цене покупки. Пока это, конечно, только предположение. Есть и геополитическая составляющая. ВТБ для меня своеобразный «миракойн». Если дело действительно пойдёт к урегулированию, акции банка вполне могут оказаться среди главных бенефициаров. Потенциал роста здесь, на мой взгляд, очень приличный и стратегически выше чем у того же Сбера. Как драйвер на сейчас - это допэмиссия под сделку с RWB (Wildberries & Russ) . Обсуждаемая цена размещения - 87 рублей за акцию, при том что на рынке бумага стоит около 57. Жду окончательных параметров сделки. Думаю, когда появится конкретика (думаю до НГ), это может стать отдельным поводом для роста котировок. Хотя про риски размытия долей тоже забывать не стоит. Посмотрим 👀 $VTBR $SBER &Полёт вверх
Card image 1
1
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

17 октября в 20:07

Трамп хочет вернуть российский газ в Европу. Мирный план его администрации по Украине предлагает Европе возобновить масштабные закупки, а также вернуть поставки по трубопроводам через Украину и по подводным трубам — The New York Times. ——- Держим Газпром. 14% доля в портфеле. &Полёт вверх $GAZP
Card image 1
19
20
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

16 октября в 17:20

Рынок растёт потихоньку, я ничего не делаю. Перекладываю из одних в другие и только. Мыслю с позиции того, что если завтра мир (да-да, тысячу раз) - худшее, что может быть, - это не фулл-портфель в акциях. Я только этого на самом деле опасаюсь. Убытки, неудачные сделки и тому подобное - это всё поправимо и достаточно просто на дистанции. Но не быть в акциях в нужные моменты в текущий чёрный кризис - худшее, что может быть лично для меня. Вопрос по типу: была бы доходность лучше, если бы не моя вечная приверженность идеологии полного портфеля акций? Да, была бы лучше. Но, опять же, самое страшное, что может быть, - это годами ждать и в нужный момент не оказаться там, где надо. Хочу, чтобы каждый это понимал и принимал (или не принимал) такую позицию. $VTBR $GAZP $SBER $RAGR $SVCB &Полёт вверх &Экономика будущего
19
20
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

16 октября в 10:42

Закрыли позицию в ВИ. Объявили ожидаемый дивиденд в 7 рублей на акцию, на этом закрыли позицию. В среднем около 9% доходности забрать удалось. Компания молодец, стратегически неплохой актив, так держать ✊ &Полёт вверх &Экономика будущего $VSEH
Card image 1
15
16
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

16 октября в 8:49

Пенсия, цифровые активы и будущее инвестиций. Побывал на очередной встрече «Пульс Толкс» от Т-Банка! В этот раз общались с командами, которые развивают пенсионные продукты и цифровые финансовые активы (ЦФА). Получилось интересно, особенно благодаря возможности напрямую задавать вопросы людям, которые создают эти инструменты. Что обсуждали? 1. Программа долгосрочных сбережений (ПДС) Т-Пенсия активно развивает этот продукт. Уже 570 тысяч клиентов открыли счета, а доходность фонда за 2025 год составила 21,14%. Помимо инвестиционного дохода, программа предусматривает государственное софинансирование до 36 тысяч рублей в год и возможность получения налогового вычета. Понравилось, что команда работает над прозрачностью: в приложении уже показывают персональный прогресс по господдержке и вычетам, а в будущем планируют добавить прогноз пенсии и расчёт необходимых ежемесячных накоплений. 2. Пенсионные накопления Обсудили и накопительную часть пенсии, которая формировалась за счёт работодателей до 2014 года. Оказывается, многие даже не знают, где сейчас находятся эти деньги. Их можно перевести в Т-Пенсию, а впоследствии при соблюдении условий конвертировать в ПДС. Интересная особенность - возможность получать выплаты за 12 месяцев после возникновения права на них. 3. Цифровые финансовые активы Вот здесь мне было особенно интересно. Команда рассказала, как развивается рынок ЦФА, почему на нём востребованы короткие долговые инструменты и как меняется подход к оценке эмитентов. Отдельно обсудили «Смарт-процент» - инструмент для краткосрочного размещения денег с фиксированной доходностью. По механике он напоминает вклад, но принципиально отличается: страхования АСВ здесь нет, а значит, и риски необходимо оценивать иначе. Понравилось, что разговор не ограничился презентацией продуктов. Обсуждали дефолты, недостаточную ликвидность ЦФА, защиту инвесторов и конкуренцию с обычными облигациями. На некоторые вопросы ответы были довольно откровенными. Моё впечатление Больше всего ценю такие встречи именно за возможность увидеть, как финансовые продукты развиваются изнутри. Не только красивые цифры и новые функции, но и реальные проблемы, которые командам приходится решать. Особенно интересно наблюдать за развитием ЦФА. Пока этот рынок во многом экспериментальный, но постепенно появляются понятные инструменты, которые могут занять собственную нишу рядом с привычными облигациями и депозитами. Спасибо команде Т-Банка и организаторам «Пульс Толкс» за приглашение, открытый диалог и возможность пообщаться с разработчиками продуктов напрямую! Буду с интересом следить за дальнейшим развитием этих направлений. $T @Pulse_Official
Card image 1
10
11
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

15 октября в 15:14

Главное из выступления на пленарном заседании «Деловой России». Перед Россией стоит задача запустить новый инвестиционный цикл — Путин. Государство обязательно продолжит поддерживать деловую и инвестиционную активность — Путин. Одна из наших задач — стимулирование и укрепление нашего фондового рынка. Здесь, к сожалению, мы пока не полностью добиваемся тех задач, которые перед собой ставили, хотя он укрепляется тем не менее. Он у нас во всяком случае устойчивый и надежно функционирует. Но, конечно, мы ставим перед собой более амбициозные задачи — Путин. Пенсионные фонды и другие деньги россиян можно использовать можно использовать для инвестиций, но средства должны быть защищены железобетонно — Путин. ——— Фондовому рынку осталось перейти из разряда "надёжное функционирование" в "железобетонное функционирование" и тогда будет приток внутреннего капитала! 🥳 $GAZP $SBER $LKOH
Card image 1
10
11
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

14 октября в 7:51

«Экономика будущего»: +8,73% с начала октября против +6,95% у индекса Мосбиржи полной доходности. Неплохо прокатились на Аренадате! В моменте позиция давала более 15% прибыли, большую часть зафиксировали по 104. Небольшой остаток пока держим. Вчера также добавили в портфель Позитив. Продолжаю делать ставку на российский IT-сектор и компании, способные выиграть от развития цифровой инфраструктуры. Свободные деньги пока припарковали в длинные ОФЗ. На мой взгляд, облигации ещё не в полной мере отыграли геополитический позитив, поэтому здесь тоже вижу потенциал для движения. Плечо пока не используем. Не вижу смысла форсировать события: наблюдаем за рынком, ищем интересные точки входа и постепенно формируем портфель. Работаем. $DATA $POSI $SU26248RMFS3 &Экономика будущего
Card image 1
6
7
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

14 октября в 5:14

Экспорт российского угля растёт, а отрасль продолжает терять сотни миллиардов. За девять месяцев 2026 года поставки угля на восток выросли на 6%. При этом убытки всей отрасли по итогам года могут достигнуть 310 млрд рублей. Минэнерго уже ставит задачу максимально сократить потери в 2027 году. Хорошая новость? Безусловно. Но есть нюанс: больше продавать ещё не значит больше зарабатывать. Российских угольщиков давят высокие транспортные расходы, дорогие кредиты, санкционные ограничения и сложная ценовая конъюнктура. Для Мечела рост экспорта это потенциальная поддержка выручки и загрузки мощностей. Но у компании тяжёлая долговая нагрузка, поэтому даже улучшение ситуации с продажами не гарантирует восстановления прибыли. Для Распадской увеличение восточных поставок тоже позитивно: у компании сильная зависимость от ситуации на рынке коксующегося угля. Однако всё решают цены реализации и стоимость доставки до покупателя. Мой вывод: плюс 6% к экспорту это приятная новость, но на фоне возможных убытков в 310 млрд рублей это пока скорее обезболивающее, чем лечение. Настоящий разворот в угольной отрасли начнётся тогда, когда рост объёмов будет сопровождаться восстановлением маржинальности. Иначе можно добывать и продавать всё больше угля, продолжая работать в минус. $MTLR $MTLRP $RASP
Card image 1
9
10
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

12 октября в 14:21

Летим в ВИ в ожидании совета директоров по дивам 16 октября. &Полёт вверх $VSEH
Card image 1
12
13
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

12 октября в 7:35

Яндекс падает, Аренадата растёт. Совпадение? Не думаю, что всё так просто. На фоне сообщений об атаках на дата-центры Яндекса его акции оказались под давлением. А вот Аренадата, напротив, демонстрирует рост. Мне кажется. Дело в том, что Яндекс и Аренадата - прямые конкуренты в сегменте аналитических систем управления базами данных. По оценке ЦСР за 2023 год, Аренадата занимала 21% этого рынка, а Yandex Cloud - 10%. Теперь представьте себя на месте руководителя крупной компании, у которой вся работа завязана на хранении и обработке данных. Вы наблюдаете, как один из крупнейших технологических игроков сталкивается с масштабными сбоями инфраструктуры. Захочется ли вам после этого зависеть от одного поставщика? Сомневаюсь. Бизнес начнёт внимательнее смотреть на резервирование данных, собственную инфраструктуру и альтернативные решения. И Аренадата вполне может получить от этого дополнительные заказы. Конечно, никакая СУБД не спасёт сервер от физического удара. Но проблема заставляет компании пересматривать сам подход к организации IT-инфраструктуры. Как вариант, неприятности Яндекса могут обернуться дополнительной выручкой для его конкурента. Не исключаю, что рынок уже пытается отыгрывать именно этот сценарий. Держим Аренадату в обоих портфелях. &Полёт вверх &Экономика будущего $DATA $YDEX
Card image 1
21
22
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

10 октября в 11:49

Российский бизнес подошёл к пределу налоговой нагрузки. Об этом заявил Владимир Потанин, глава «Норникеля». По его словам, дальнейшее повышение налогов может привести к сокращению бюджетных поступлений. И я понимаю, о чём он говорит. У нас складывается довольно неприятная ситуация. Бизнес работает в условиях высоких процентных ставок, дорогого финансирования, санкционных ограничений и растущих издержек. А теперь к этому добавляется всё большая налоговая нагрузка. Откуда в таких условиях взяться экономическому росту? Любая компания развивается за счёт инвестиций. Строит новые производства, закупает оборудование, внедряет технологии, нанимает сотрудников. Но инвестиции имеют смысл, пока ожидаемая доходность оправдывает риски. Если значительная часть будущей прибыли уходит на налоги, а стоимость капитала остаётся высокой, многие проекты просто перестают быть выгодными. В результате компании сокращают инвестиционные программы, откладывают расширение производства и концентрируются на сохранении существующего бизнеса. Запускается неприятная цепочка: меньше инвестиций -> меньше новых производств -> меньше рабочих мест -> слабее экономический рост. А вместе с ним сокращаются и возможности бюджета получать дополнительные налоги. $T $GMKN
Card image 1
22
23
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

10 октября в 7:55

Читаю разные мнения об ослаблении американских санкций и удивляюсь, насколько полярно люди воспринимают одну и ту же новость. Кто-то уже подсчитывает тонны, рубли, потенциальные доходы и пытается доказать, что реальный экономический эффект незначителен. Но главное то упускают. Сам факт ослабления санкционного давления на ключевую отрасль российской экономики - уже мощнейший сигнал. Важен не столько экономический эффект конкретного решения, сколько созданный прецедент движения в обратную сторону. Как говорил Доминик Торетто, он же Вин ДИЗЕЛЬ: «Неважно, выиграл ты на дюйм или на милю. Победа есть победа». Здесь примерно та же логика. Никто не гарантирует, что за одним послаблением последуют другие. Но если это начало тенденции, последствия могут оказаться куда масштабнее сегодняшних расчётов. Поэтому я предпочитаю мыслить стратегически, а не пытаться измерить значение каждого события исключительно в рублях и баррелях. $SIBN $LKOH $ROSN $RNFT $GAZP $NVTK
Card image 1
34
35
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

9 октября в 21:25

Кажется, мир действительно начинают обсуждать в деньгах. И события развиваются быстрее, чем я ожидал. Буквально несколько дней назад писал о возможном возвращении российского энергетического экспорта на западные рынки с участием американского капитала. Тогда это выглядело как довольно смелый геополитический сценарий. А сегодня мы наблюдаем первые вполне конкретные шаги. После телефонного разговора Путина и Трампа Минфин США выпустил генеральную лицензию, разрешающую операции с российским дизельным топливом, включая поставки непосредственно в США. Разрешение действует до 7 апреля 2027 года. Россия, в свою очередь, объявила о досрочном снятии ограничений на экспорт дизеля. Только вот. В предыдущем посте я рассуждал о том, что восстановление экономических связей может стать одним из инструментов политического урегулирования. Похоже, мы начинаем видеть, как это может работать на практике. Американской экономике нужны доступные энергоресурсы. России нужны экспортные рынки. И внезапно появляется пространство для решений, которые ещё недавно казались политически невозможными. Причём для этого пока даже не потребовалось широкого снятия санкций. Достаточно было конкретной экономической заинтересованности. Рынок отреагировал моментально. На вечерних торгах акции Роснефти прибавляли около 7%, Лукойла - почти 6%, а индекс Мосбиржи ускорил рост примерно до 2,7%. Рынок покупает вероятность дальнейшего восстановления экономических отношений. Именно об этом я говорил в предыдущем посте: переоценка российских нефтегазовых компаний может начаться задолго до полноценного восстановления экспорта. Конечно, не стоит путать временное разрешение на торговлю дизелем с отменой санкций. Это пока не означает ни возвращения Газпрома в Европу, ни решения вопросов зарубежных активов Лукойла. Но появился важный прецедент. США уже юридически разрешают отдельные операции. Я по-прежнему считаю, что в оценках российских нефтегазовых компаний заложена огромная геополитическая неопределённость. И по мере её сокращения потенциал переоценки может оказаться значительным. Газпром продолжаем держать в том числе в стратегии. Сегодня добавил Русснефть, думаю что динамика там будет обгонять нефтегегантов. Похоже, геополитика действительно начинает возвращаться к экономике. И, возможно, значительно быстрее, чем многие ожидали. P.S: Украина тем временем грозится сжечь НПЗ, а выгодно ли теперь это будет для США? $GAZP $LKOH $ROSN $RNFT &Полёт вверх &Экономика будущего
Card image 1
27
28
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

8 октября в 6:34

Газпром, Лукойл и американский интерес. Кажется, мир начинают обсуждать в деньгах. Reuters сообщает о переговорах Дмитриева и Кушнера по возможному участию американских инвесторов в «Северном потоке». Параллельно обсуждается судьба зарубежных активов Лукойла - с участием американского государственного капитала и инвесторов с Ближнего Востока. Здесь интересна логика этих переговоров. Восстановление экономических связей может стать одним из инструментов политического урегулирования. По сути, обсуждается конструкция, при которой российские энергоресурсы снова могут поступать на европейский рынок, но теперь с участием американского капитала, который тоже будет на этом зарабатывать. Это уже другая история. Ведь одно дело - убеждать политиков возобновить закупки российского газа. И совсем другое - создать ситуацию, когда в возобновлении поставок появляется финансовая заинтересованность американского бизнеса. Для Газпрома такая перспектива, конечно, позитивная. Компания фактически потеряла значительную часть прежнего европейского рынка, и потенциальное возвращение этих объёмов могло бы серьёзно изменить её экономику. Но даже если газ вернётся в Европу, прежняя экономика Газпрома автоматически не вернётся. Условия поставок, тарифы, структура собственности и распределение прибыли могут оказаться совершенно другими. С Лукойлом история несколько иная. Возможная продажа зарубежных активов позволит разрешить часть санкционных проблем и получить деньги, но вопрос оценки этих активов остаётся принципиальным. Продажа под давлением ограничений далеко не всегда означает выгодную сделку для акционеров. Пока всё это, конечно, очень далеко от реализации. Германия выступает против перезапуска газопроводов, европейские ограничения сохраняются, а официальных договорённостей нет. Но для меня важен сам факт появления подобных конструкций в повестке переговоров. Я давно смотрю на Газпром в значительной степени как на геополитическую ставку. Его оценка отражает не только состояние бизнеса, но и огромную неопределённость относительно будущего экспорта. Держим в том числе в стратегии &Полёт вверх И если эта неопределённость начнёт постепенно уходить, переоценка может начаться задолго до первых новых кубометров газа. Пока это лишь потенциальный сценарий. Но сценарий достаточно интересный, чтобы за ним внимательно следить. $GAZP $LKOH
Card image 1
9
10
Orlov__Kirill
Orlov__Kirill

7 октября в 8:29

Постепенное умножение - закрываю. Решил обновить идею стратегии в новом лице «Экономики будущего». Обе отвечают той же логике: искать сильные идеи, работать с рынком активно и стараться зарабатывать не только на очевидных движениях. Но новая оболочка лучше соответствует текущему рынку. В ней больше доступных инструментов: можно использовать шорт, маржинальную торговлю, фьючерсы и в целом гибче управлять позицией. А сейчас это особенно важно - рынок слишком сложный, чтобы ограничиваться одним набором инструментов. Тот же формат, но в актуальной идее. &Постепенное умножение &Экономика будущего
7
8